Fitch Ratings conclui revisão do mercado de locadoras de aeronaves em 2026

Revisão da Fitch Ratings ao mercado de locadoras de aeronaves

A Fitch Ratings concluiu a sua revisão do mercado de locadoras de aeronaves, mantendo as classificações de 11 empresas e revendo em alta as notas de duas. No conjunto analisado, uma locadora apresenta perspetiva de rating Positiva, outra Negativa, e uma terceira permanece em observação para uma eventual melhoria. As restantes perspetivas mantêm-se estáveis.

Perspetiva setorial para 2026 passa a “Deterioração”

Na atualização mais recente, a perspetiva para o setor global de locadoras em 2026 foi alterada de “Neutra” para “Deterioração”. Segundo a agência, esta mudança resulta sobretudo de desafios geopolíticos associados ao conflito no Irão e do potencial efeito do aumento dos custos de combustível na procura por viagens e na qualidade de crédito das companhias aéreas.

Apesar destes obstáculos, a Fitch considera que os perfis de negócio das locadoras continuam a ser suportados por dinâmicas setoriais favoráveis. Entre elas estão perfis de crédito resilientes e a escassez persistente de aeronaves, explicada por constrangimentos de oferta ligados à falta de motores e por ciclos de manutenção mais curtos em aviões com novas tecnologias.

A limitação de oferta tem ainda aumentado o valor estratégico da escala e incentivado a consolidação do setor. Como exemplos de operações recentes, destacam-se a aquisição da Air Lease Corporation pela Sumisho Air Lease Corporation e a compra da Macquarie Air Finance pela Dubai Aerospace Enterprise.

Financiamento, alavancagem e liquidez das locadoras

Nos últimos trimestres, os spreads líquidos recuaram, refletindo o aumento do custo médio de financiamento. Ainda assim, as receitas de leasing deverão reforçar-se à medida que as restrições de oferta se mantêm.

Em paralelo, a alavancagem tem vindo a diminuir para a maioria das locadoras, em resultado de oportunidades mais limitadas de colocação de capital e de uma acumulação saudável de capital, sustentada pelo bom desempenho dos contratos de leasing.

Várias empresas receberam indemnizações relevantes relacionadas com a exposição à Rússia e à Ucrânia, canalizando esses montantes para amortização de dívida ou para iniciativas de gestão de capital. A liquidez continua robusta, apoiada por fortes fluxos de caixa operacionais e por ganhos sólidos com a venda de aeronaves.

Mesmo com ventos contrários macroeconómicos e geopolíticos, o acesso aos mercados de capitais permanece disponível a níveis competitivos.

Emissões, vencimentos e capex em 2026

Desde o início de 2026 até 30 de abril, as locadoras acompanhadas pela Fitch emitiram dívida sénior num montante combinado de US$ 10,4 mil milhões, com um cupão médio ponderado de 4,7%. Para 2026, existem US$ 24 mil milhões de dívida a vencer e um plano de investimento (capex) de US$ 26,1 mil milhões. A Fitch antecipa que, ao longo do ano, as locadoras continuarão a aceder atempadamente aos mercados de dívida.

Impacto do conflito no Irão e preços do combustível

O conflito no Irão tem afetado de forma significativa o abastecimento de petróleo, pressionando em alta os preços globais do combustível. Em resposta, as companhias aéreas aumentaram o preço dos bilhetes e reduziram rotas menos rentáveis.

Embora o tráfego no Médio Oriente tenha registado interrupções temporárias, a procura global por viagens tem-se mostrado, até ao momento, relativamente resiliente.

Se o conflito se prolongar, a subida do preço dos bilhetes poderá enfraquecer a procura, levando as companhias aéreas a procurar alívio junto das locadoras nos pagamentos, incluindo o adiamento de leasing. Ainda assim, a Fitch entende que a pressão negativa sobre os ratings das locadoras avaliadas seria limitada, dado o espaço saudável em termos de alavancagem e os gatilhos de liquidez.

Preços de combustível mais elevados tendem também a reforçar a procura por aeronaves de novas tecnologias, beneficiando as locadoras com carteiras de encomendas consolidadas.

Cenários de sensibilidade e implicações para os ratings

Na sua análise de sensibilidade, a Fitch avaliou cenários base e adversos, incorporando hipóteses como crescimento mais lento, menores ganhos na venda de aeronaves, custos com juros mais elevados durante mais tempo, adiamento de taxas de leasing e provisões superiores para perdas.

A agência considera que as locadoras deverão manter uma cobertura de liquidez acima de 1,0x, mesmo que a receita operacional diminua em ambos os cenários, preservando uma folga de capital adequada face aos gatilhos de downgrade.